中科飞测(688361):营收同比快速增长,明场＆暗场检测设备验证持续推进-2025年中报点评

#核心观点：1、订单规模扩张带动营收高增，2025Q2营收同比增长78.7%至4.1亿元。2、存货和合同负债环比提升，截至2025年上半年末分别为22.7亿元和6.1亿元，较2025Q1末分别提升11.5%和1%，预示未来业绩增长。3、规模效应带动费用率下降，2025年上半年销售、管理、研发和财务费用率分别为8.5%、13.3%、40.6%和1.8%，同比分别下降0.3、0.4、4和上升2.8个百分点。4、七大系列设备市占率稳步增长，明场及暗场检测设备在国内头部客户验证进展顺利，暗场设备已获积极反馈。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为21亿元、30亿元、44亿元，同比增速分别为49%、48%、43%；归母净利润分别为1.69亿元、4.03亿元、6.36亿元，同比增速分别为1568%、138%、58%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期、新设备验证进度不及预期、行业竞争程度超预期、毛利率提升不及预期、海外上游零部件断供风险、产品技术迭代不及预期。

  

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