洋河股份(002304):营收继续调整,期待后续拐点-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业总收入147.96亿元，同比下滑35.32%，归母净利润43.44亿元，同比下滑45.34%。2、Q2单季营收37.29亿元，同比下滑43.67%，归母净利润7.07亿元，同比下滑62.66%。3、中高档酒收入126.72亿元，同比下滑36.52%，普通酒收入18.41亿元，同比下滑27.24%。4、省内市场收入71.20亿元，同比下滑25.79%，省外市场收入73.92亿元，同比下滑42.68%。5、Q2销售毛利率73.32%，同比下降0.35个百分点，销售净利率18.84%，同比下降9.8个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为46.5亿元、49.8亿元、53.1亿元，对应EPS分别为3.09元、3.31元、3.53元。当前股价对应PE分别为24倍、22倍、21倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：省内竞争加剧，商务需求恢复较慢，省外收入增速放缓。

  

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