建发合诚(603909):业绩提升,股东拿地保障业务高增速

#核心观点：1、2025年半年度营收33.9亿元，同比增长7.7%；归母净利润4504.5万元，同比增长32.3%；扣非归母净利润4128.0万元，同比增长32.5%。2、工程施工业务收入31.1亿元，同比增长8.6%，工程管理和综合管养业务毛利增长。3、2025年上半年累计新签合同额50.5亿元，同比增长48%；其中建筑施工新签合同额45.9亿元，同比增长56%。4、经营活动产生的现金流量净额0.52亿元，同比增长218.1%；回款总额30.5亿元，同比增加13.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.29亿元、1.29亿元、1.61亿元，同比增速分别为+34.9%、+0.3%和+24.5%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：控股股东业务发展不顺；应收账款减值风险；商誉减值风险

  

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