英维克(002837):收入高速增长,电子散热迎来收获期-中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入25.73亿元，同比增长50.25%，归母净利润2.16亿元，同比增长17.54%。2、机房温控业务同比增长57.91%至13.51亿元，受益于AI需求拉动及液冷技术渗透率提升。3、机柜温控业务同比增长32.02%至9.26亿元，其中储能业务同比增长35%至8亿元，海外业务展现韧性。4、其他业务收入同比增长216%至2.5亿元，主要受益于电子散热产品放量，相关产品已获头部客户认可并开始规模化应用。5、1H25公司毛利率为26.15%，同比下降2.33个百分点，主要受区域及产品销售组合影响。6、销售/管理/研发费用分别同比增长37%/32%/37%，但费用率因规模效应有所下降。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.37亿元、10.55亿元、14.63亿元。给予公司2026年75倍PE，目标价81.66元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游5G或数据中心建设不及预期；行业竞争加剧；原材料大幅涨价导致毛利率承压等。

  

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