圣泉集团(605589):Q2业绩符合预期,高频高速树脂产销两旺,硅碳项目前景可期

#核心观点：1、公司2025年中报实现营收53.51亿元，同比增长16%；归母净利润5.01亿元，同比增长51%；扣非归母净利润4.81亿元，同比增长51%。2、25Q2单季度营收28.92亿元，同比增长16%，环比增长18%；归母净利润2.94亿元，同比增长52%，环比增长42%。3、25Q2毛利率25.40%，同比提升2.00个百分点，环比提升1.27个百分点；净利率10.55%，同比提升2.61个百分点，环比提升1.76个百分点。4、高频高速树脂受益AI PCB需求增长，订单持续释放；大庆生物质项目产能利用率提升，逐步减亏；传统酚醛和铸造树脂业务处于行业底部。5、25H1合成树脂类销量39.18万吨，同比增长15.48%；先进电子材料及电池材料销量4.01万吨，同比增长14.90%；生物质产品销量13.41万吨。6、公司拟发行可转债不超过25亿元，投资绿色新能源电池材料产业化项目，新增硅碳负极材料产能1万吨和多孔碳产能1.5万吨。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测分别为12.25亿元、14.71亿元、17.80亿元，当前市值对应PE分别为22倍、18倍、15倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）原材料价格大幅上涨，产品价格大幅下跌；2）生物质项目达产达效不及预期；3）AI服务器市场增速不及预期。

  

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