石头科技(688169):收入延续高增,盈利环比改善-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收79.0亿元，同比增长79.0%，其中第二季度营收44.8亿元，同比增长73.8%。2、归母净利润6.8亿元，同比下降39.6%，其中第二季度净利润4.1亿元，同比下降43.2%，但环比增长30.6%。3、收入高增长主要受益于清洁电器行业高景气度，洗地机销售额同比大幅增长952%，扫地机销售额同比增长51%。4、海外市场方面，欧洲市场份额持续提升，但美国市场受关税影响增速放缓。5、第二季度毛利率同比下降8.0个百分点至43.9%，销售费用率同比上升7.6个百分点至27.1%。6、公司经营拐点已至，洗地机业务爆发式增长，越南生产基地投产有望缓解关税压力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为20.9/27.4/33.6亿元，对应EPS为8.06/10.56/12.97元。维持目标价250元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，品类需求不及预期。

  

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