洋河股份(002304):报表加速出清,高股息成支撑-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收148.0亿元，同比下降35.3%，归母净利润43.4亿元，同比下降45.3%。2、单Q2营收37.3亿元，同比下降43.7%，归母净利润7.1亿元，同比下降62.7%。3、中高档酒收入同比下降36.5%，普通酒收入同比下降27.2%。4、省内收入同比下降25.8%，省外收入同比下降42.7%，省外经销商减少268家。5、单Q2毛利率同比下降0.4个百分点至73.3%，归母净利率同比下降9.6个百分点至18.9%。6、回款进度50%左右，合同负债58.8亿元，环比减少11.4亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS为2.33元、2.62元、3.12元，归母净利润分别为35.04亿元、39.42亿元、46.95亿元。维持目标价82元，对应2025年35倍PE，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：消费复苏放缓、省内竞争加剧、库存去化不及预期。

  

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