润本股份(603193):1H25收入同增20％,品类及渠道拓展顺利推进

#核心观点：1、1H25收入8.95亿元，同比增长20.3%，归母净利润1.88亿元，同比增长4.2%，扣非净利润1.77亿元，同比增长0.9%。2、Q2收入6.55亿元，同比增长13.5%，归母净利润1.43亿元，同比下降0.8%，扣非净利润1.38亿元，同比下降3.9%。3、分产品看，驱蚊收入3.8亿元同比增长13%，婴童护理收入4.1亿元同比增长39%，精油收入0.9亿元同比下降15%。4、分渠道看，线上收入6.4亿元同比增长20%，非平台经销收入2.5亿元同比增长21%。5、毛利率同比下降0.6个百分点至58.0%，销售费率同比上升1.5个百分点至30.3%，净利率同比下降3.2个百分点至20.9%。6、公司拓展线下渠道，新增合作山姆等KA及特通渠道，并推出40余款新品。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年盈利预测至3.4亿元，下调2026年盈利预测至4.3亿元，当前股价对应2025年38倍市盈率、2026年30倍市盈率。维持跑赢行业评级，目标价下调5%至40元，对应2025年48倍市盈率、2026年38倍市盈率，有25%上行空间。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，原材料价格波动风险，自主品牌和新品表现不及预期。

  

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