润本股份(603193):期待青少年及婴童系列带动H2增长提速-中报点评

#核心观点：

   1、润本股份25H1营收8.95亿元/yoy20.3%，归母净利润1.88亿元/yoy4.2%；25Q1/Q2营收yoy44.0%/13.5%，归母净利润yoy24.6%/-0.8%。

   2、25H1婴童护理系列收入4.05亿/yoy38.7%，毛利率61.1%/yoy-0.5pct；驱蚊系列收入3.75亿/yoy13.4%，毛利率53.7%/yoy-1.1pct；精油系列收入0.92亿/yoy-14.6%，毛利率61.8%/yoy-1.4pct。

   3、25H1毛利率58.0%/yoy-0.6pct，销售费用率30.25%/yoy1.5pct，财务费用率-0.42%/yoy2.45pct。

   4、公司新增山姆渠道合作，推出青少年系列等40余款新品，预计将成为25H2业绩增长驱动。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入分别为16.14/20.54/25.77亿元，归母净利润分别为3.27/4.11/5.10亿元。给予26年37倍PE，目标价37.74元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新品表现不及预期，市场竞争加剧，销售费用率大幅走高。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。