博威合金(601137):新材料与新能源并举前行-中报点评

#核心观点：

   1、博威合金2025年H1实现营收102.21亿元（yoy+15.21%），归母净利6.76亿元（yoy+6.05%）。

   2、新材料业务25H1收入同比增长23.84%、净利润同比增长10.21%，主要受益于销售量增长及产能利用率提升。

   3、新能源业务25H1收入同比下降10.10%，但归母净利同比增长6.05%，主要得益于差异化服务和品牌价值提升。

   4、公司新材料领域在建项目包括3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目和2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目。

   5、新能源业务方面，美国2GW N型组件项目于25年4月全线贯通，新增1GW组件项目预计25年8月试产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利分别为13.2、16.0、17.4亿元，对应EPS分别为0.82、0.80元。给予公司2025年19.0、23.2X PE，目标价34.13元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，美国关税风险、新增项目投产不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。