中科飞测(688361):先进制程占比持续提升,Q2营收超市场预期

#核心观点：

   1、2025H1公司实现收入7.02亿元，同比+51.39%；其中Q2为4.08亿元，同比+78.73%，收入端重回高增，推测主要系订单确认加速。

   2、分产品来看：检测设备2025H1收入4.26亿元，同比+51.39%；量测设备2025H1收入2.56亿元，同比+38.89%。

   3、2025H1公司归母净利润/扣非归母净利润为-0.18/-1.10亿元，同比均实现大幅扭亏；若剔除股份支付，2025H1公司实现净利润为3020万元。

   4、2025H1公司毛利率为54.31%，同比+8.08pct，推测主要系先进制程等前道产品占比大幅提升。

   5、公司公告定增获批复，拟募资25亿元投入"上海高端半导体质量控制设备研发测试及产业化"等项目，重点提高明场、暗场检测设备等新品产业化能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为20.74、30.78、44.21亿元，分别同比增长50.3%、48.4%、43.6%；2025-2027年归母净利润为2.80、6.18、8.54亿元，同比增长2528.9%、120.8%、38.1%；维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   扩产不及预期、新品研发不及预期、行业竞争加剧等。

  

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