蔚蓝锂芯(002245):业绩高速增长,电池新场景持续打开

#核心观点：

   1、25H1公司收入37.3亿元，同比+22%，扣非归母净利润3.56亿元，同比+187%，业绩超预期。

   2、单Q2收入20亿元，同比+22%，环比+16%，扣非归母净利润2.1亿元，同比+175%，环比+41%。

   3、25H1毛利率20.8%，同比+5.8pct，扣非归母净利率9.5%，同比+5.5pct。

   4、锂电池业务收入15.95亿元，同比+44%，毛利率21.6%，同比+6.5pct；LED业务收入8.6亿元，同比+15%，毛利率25.6%，同比+9.8pct。

   5、公司积极布局BBU备用电源、AI机器人/机器狗等新兴应用场景，马来西亚锂电池项目已投产并处于产能爬坡中。

   6、LED芯片高端产品竞争力提升，BG蓝绿双峰芯片研发完成并获专利授权，开始小批量试产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润8.4、10.1、11.6亿元，增速分别为71%、21%、15%，对应PE分别26、21、19X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   工具电池需求不及预期，原材料价格上涨，海外基地投产不及预期，大股东减持风险，新市场开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。