石头科技(688169):Q2营收高增长,内外销市场拓展成效显著

#核心观点：1、公司25年上半年实现营业总收入79.03亿元，同比增长78.96%；归属母公司股东的净利润6.78亿元，同比下降39.55%。2、Q2单季度实现营业收入44.75亿元，同比增长73.78%；归母净利润4.10亿元，同比下降43.21%。3、内销方面，扫地机G30系列及P20系列持续发力，洗地机产品矩阵不断丰富，品牌市场份额持续提升。4、外销方面，欧洲市场自营渠道比例显著提升，北美市场通过线上平台开设品牌专卖店，积极拓展海外渠道。5、上半年毛利率44.56%，同比下降9.25个百分点，主要受美关税及洗地机产品销售额占比增加影响。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为185.42亿元、229.27亿元、296.82亿元，同比增速分别为55.23%、23.65%、29.46%；归母净利润分别为20.25亿元、26.49亿元、34.65亿元，同比增速分别为2.45%、30.84%、30.80%，对应25-27年PE分别为27X、20X、16X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

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