仲景食品(300908):Q2线上收入承压,成本下降盈利改善

#核心观点：

   1、公司Q2收入同比下降6.19%，归母净利润同比上升5.56%，收入下降主要受线上渠道下滑影响，线下渠道保持稳健。

   2、利润率提升主要受益于成本下降和市场推广费用收缩，带动毛销差改善。

   3、葱油酱受竞争影响承压，线上渠道下滑拖累收入，但香菇酱收入同比保持增长。

   4、公司毛利率显著提升，主要系原料采购价格大幅下降，销售费用率同比下降。

   5、公司积极应对竞争问题并发展新渠道，期待线上线下渠道结合带动品类恢复增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年EPS分别为1.25、1.27元，对应25年估值25X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   需求复苏不及预期、成本大幅上涨影响盈利、新品及新渠道拓展不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。