仲景食品(300908):电商投放效率提升叠加调味配料成本红利下,25Q2利润端表现优于收入-公司点评报告

#核心观点：

   1、25H1公司实现收入5.2亿元，同比-2.5%，归母净利润1.0亿元，同比+0.3%。

   2、25Q2实现收入2.5亿元，同比-6.2%，归母净利润0.5亿元，同比+5.6%。

   3、调味配料业务25H1收入2.1亿元，同比-1.3%，量/价分别同比+4.5%/-5.5%。

   4、调味食品业务25H1收入3.1亿元，同比-2.3%，量/价分别同比-3.4%/+1.2%。

   5、电商渠道收入1.1亿元，同比-10.7%，线下渠道收入2.0亿元，同比+2.7%。

   6、25H1毛利率45.0%，同比+1.3pcts，调味配料业务毛利率49.2%，同比+5.2pcts。

   7、25H1销售费用率同比-0.8pcts，主要因减少电商渠道低效费用投入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年实现营收10.8/11.4/11.9亿元，归母净利润1.9/1.9/2.0亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，成本大幅上涨，新品拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。