豪能股份(603809):减速器产能扩产加码,看好机器人后续客户进展-点评报告

#核心观点：

   1、公司拟以自有资金1亿元增资全资子公司重庆豪能，用于扩充机器人减速机+新能源车同轴减速器产能规模。

   2、公司机器人产品已布局高精密减速机及关节驱动总成，部分产品已在人形机器人、机器狗、外骨骼等领域成功运用。

   3、差速器业务2023-2024年营收分别为2.72亿元、4.7亿元，同比增速分别为124.5%、72.8%，2024年毛利率同比扭亏为盈。

   4、同轴行星减速器2025年量产落地，有望替代平行轴减速器成为新能源车减速器新风向。

   5、公司已将机器人用高精密减速机及关节驱动总成纳入长远发展规划，已形成高精密新型摆线减速机、高精密行星减速机等系列化产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.3/5.4/6.7亿元，同比增速分别为+34%/+24%/+25%，对应当前PE 32X、26X、21X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   差速器新业务盈利不及预期、新业务进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。