润本股份(603193):业绩符合预期,山姆＆防晒新品贡献增量

#核心观点：

   1、润本股份2025年上半年营收8.95亿元，同比增长20.3%；归母净利润1.88亿元，同比增长4.2%；扣非净利润1.77亿元，同比增长0.9%。

   2、Q2单季度营收6.55亿元，同比增长13.5%；归母净利润1.43亿元，同比下滑0.8%。

   3、公司拟分配现金红利2元/10股（含税），占报告期归母净利润比例为43.15%。

   4、上半年毛利率和归母净利率分别为58.01%（-0.63pct.）/20.95%（-3.25pct.），Q2单季度分别为58.13%（-1.35pct.）/21.88%（-3.16pct.）。

   5、上半年销售费用率为30.25%（+1.52pct.）。

   6、上半年驱蚊/婴童护肤/精油系列产品分别营收3.8/4.1/0.9亿元，同比+13.4%/+38.8%/-14.6%。

   7、Q2单季度驱蚊/婴童护肤/精油系列产品分别营收3.3/2.3/0.8亿元，同比+13.8%/+22.9%/-15.6%。

   8、公司推出儿童水感防晒啫喱等防晒新品，并针对青少年专研推出青少年祛痘系列以及洗护系列产品。

   9、公司积极拓展线下渠道，新增与山姆渠道的合作，非平台经销渠道增速快速。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收16.1、20.1、24.6亿元，同增22%、25%、22%，归母净利润3.3、4.2、5.1亿元，同增11%、27%、22%，EPS为0.82、1.04、1.27元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅度波动风险、市场竞争加剧风险、渠道拓展不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。