欧圣电气(301187):马来对美发货磨合期致存货提升,H2有望底部回升-2025年中报点评

#核心观点：

   1、公司2025H1营业收入8.78亿元，同比上升19%；归母净利润1.15亿元，同比上升19%；扣非净利润1.09亿元，同比上升18%。

   2、Q2单季度营业收入3.53亿元，同比下降15%；归母净利润0.54亿元，同比下降1%；扣非净利润0.50亿元，同比下降4%，主要受美国关税冲击影响。

   3、存货同比+90%，系马来工厂对美出口磨合期导致订单延迟发货。

   4、子公司护理机器人项目入选工信部试点名单，订单有望加速释放。

   5、空压机业务受益于家得宝等大客户增量订单，吸尘器业务受益于欧美客户合作深化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为3.0/3.9/4.4亿元（前值3.2/4.0/4.6亿元），同比分别增长20%/28%/15%，对应PE分别为30/24/21倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   关税政策风险；海外需求低迷风险；客户开拓不及预期风险；汇率波动风险。公司24年12月17日公告《江苏证监局关于对苏州欧圣电气股份有限公司、钱勇采取出具警示函措施的决定》，在此特别提示。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。