濮耐股份(002225):Q2业绩继续承压,看好下半年主业修复+湿法业务放量-半年报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收27.94亿元，同比+3.57%，归母净利润0.69亿元，同比-48.26%。

   2、25Q2单季度实现营收14.54亿元，同比+3.93%，归母净利润0.14亿元，同比-79.34%。

   3、功能性/定型/不定形耐火材料以及其他类业务收入分别为6.27/10.72/5.44/5.51亿元，同比分别+0.25%/+2.93%/+1.90%/+10.85%。

   4、25H1公司综合毛利率为17.22%，同比-1.85pct，净利率为2.49%，同比-2.36pct。

   5、公司主业业绩稳定性有望增强，湿法业务已具备11万吨/年产能，上半年已为多家湿法客户批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润3/4.2/5.7亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   钢铁行业大幅下行；原材料价格、汇率波动风险；公司产能推进不及预期；测算具有主观性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。