盈趣科技(002925):雕刻机、E-BIKE重回成长,关注海外产能爬坡带动盈利改善趋势

#核心观点：

   1、1H25收入18.2亿元，同增15.5%，归母净利润1.38亿元，同增1.7%，业绩基本符合预期。

   2、创新消费电子收入同增41.9%至6.76亿元，雕刻机、电子烟、E-bike等产品实现较快增长。

   3、智能控制部件收入同降15.5%至4.95亿元，受全球贸易摩擦、终端消费需求下降影响。

   4、汽车电子收入同增12%至2.99亿元，欧洲、北美、印度等市场有较好突破。

   5、健康环境收入同增35.7%至8516万元，新品顺利推出。

   6、2Q25毛利率同降2.1ppt至27.1%，海外产能转移爬坡短期承压。

   7、马来西亚、匈牙利工厂已投入使用，墨西哥智造基地计划2H25投产运营。

  

   #盈利预测与评级：

   维持盈利预测不变，当前股价对应2025/26年36/27倍P/E。维持跑赢行业评级，上调目标价29%至22.5元，对应2025/26年41/31倍P/E，较当前股价有16%上行空间。

  

   #风险提示：

   大客户订单流失风险，汇率大幅波动，新产品开发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。