海光信息(688041):业绩环比增长,备货持续增加-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入54.64亿元（YoY+45%），归母净利润12.01亿元（YoY+41%）。

   2、2025Q2单季度实现营业收入30.64亿元（QoQ+28%），归母净利润6.96亿元（YoY+37%）。

   3、公司持续增加战略备货，2025年二季度末存货为60.13亿元，较一季度末增加2.18亿元。

   4、公司积极投入研发，2025年上半年研发费用为14.98亿元（YoY+32%），研发人员2369人，较2024年末增加212人。

   5、公司产品性能持续提升，CPU产品兼容x86指令集，DCU产品具有全精度支撑能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年营业收入为139.18亿元、194.76亿元、258.95亿元，同比增长52%、40%、33%；归母净利润为30.47亿元、45.97亿元、64.71亿元，同比增长57.8%、50.9%、40.8%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；公司新一代产品研发不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。