华工科技(000988):2025H1归母净利润同比增长45％,高速光模块批量交付-财报点评

#核心观点：

   1、华工科技2025年上半年营收76.29亿元，同比增长44.66%；归母净利润9.11亿元，同比增长44.87%。

   2、联接业务2025H1营业收入37.44亿元，同比增长124%，成为公司第一大业务。400G、800G光模块实现规模交付。

   3、感知业务2025H1营业收入21.54亿元，同比增长16.8%。新能源汽车PTC热管理系统业务持续增长。

   4、智能制造业务营业收入16.76亿元，同比降低3%。新能源汽车行业订单同比增长43%。

   5、公司前瞻布局1.6T LPO、1.6T LRO产品，以及1.6T 3nm DSP方案，行业首推3.2T CPO解决方案。

   6、2025H1公司毛利率20.24%，同比下降3.4pct，主要受公司产品结构变化影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027归母净利润分别为19.1/24.4/29.6亿元，当前股价对应PE分别为27/21/18X，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   AI发展不及预期、技术创新发展不及预期、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。