甬金股份(603995):业绩环比修复,新材料业务多元发展-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司营收201.25亿元，同比减少0.85%；归母净利润3.03亿元，同比减少29.14%；扣非归母净利2.94亿元，同比减少4.67%。

   2、2025Q2营收107.36亿元，环比增加14.36%；归母净利润2.00亿元，环比增加92.63%；扣非归母净利1.96亿元，环比增加100.11%。

   3、不锈钢销量增长：2025Q2，300系、400系不锈钢销量分别为66.8、15.8万吨，环比分别+11.6%、+23.6%。

   4、毛利率环比修复：2025Q2公司毛利率5.90%，环比增加1.34pct。

   5、不锈钢产能有序释放：2025年冷轧不锈钢计划产销量380万吨，同比增长约14.7%。

   6、新材料业务多元发展：金属层状复合材料、水管业务、柱状电池专用外壳材料、钛合金等项目进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.08/8.92/9.74亿元，对应2025-2027年PE依次为8/7/7倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   项目进程不及预期；不锈钢需求不及预期；原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。