建投能源(000600):受益区位优势火电高增长,定增20亿建设西柏坡火电项目-2025半年报点评

#核心观点：

   1、公司2025年上半年实现营业收入111.13亿元，同比-3.3%；归母净利润8.97亿元，同比+158.0%；扣非后归母净利润8.80亿元，同比+182.5%。

   2、公司拟定增20亿元用于西柏坡电厂四期工程建设，项目规划建设2×66万千瓦超超临界燃煤热电联产机组，建成后将向河北南部电网供电并集中供热。

   3、2025年上半年火电业务收入101.12亿元，占总收入90.99%；光伏业务收入9,547.99万元，同比增长90.69%。

   4、河北省电源结构中火电占比63%，显著高于全国平均水平，预计未来三年火电增长略高于全国水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润13.40亿元、15.59亿元、15.95亿元，同比增速为152.2%、16.4%、2.3%；对应PE为10、9、8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   并购进度不及预期的风险，电力需求超预期下降的风险，减值风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。