华工科技(000988):H1业绩符合预期,联接业务高增长-中报点评

#核心观点：

   1、华工科技1H25营收76.29亿元，同比增长45%；归母净利润9.11亿元，同比增长45%，符合业绩预告。

   2、分业务看：光电器件系列产品营收37.44亿元，同比增124%；激光加工装备及智能制造营收16.76亿元，同比持平；敏感元器件营收19.42亿元，同比增18%。

   3、公司400G、800G光模块实现规模交付，新能源汽车PTC热管理系统业务覆盖多个国内外品牌。

   4、1H25综合毛利率20.24%，同比下降2.59pct，主要因收入结构变化；费用管控良好，销售/管理/研发费用率均同比下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别为17.82/22.44/26.69亿元。给予2025年37xPE，目标价65.57元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   光模块业务收入增长不及预期；光模块行业竞争格局恶化。

  

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