铜冠铜箔(301217):国产HVLP铜箔业绩超预期,利润释放元年-半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司营收29.97亿元，同比+45%，归母净利0.35亿元，去年同期为-0.59亿元。

   2、25Q2单季度营收16.02亿元，同比+36%，归母净利0.30亿元，去年同期为-0.31亿元。

   3、PCB铜箔25H1营收17.03亿元，同比+29%，毛利率5.56%，同比+2.77pct，主要因HVLP+RTF铜箔产量占比提升至30%。

   4、锂电铜箔25H1营收11.37亿元，同比+93%，毛利率0.24%，同比+5.82pct。

   5、公司在高阶铜箔领域优势明显，RTF铜箔产销能力内资企业首位，HVLP1-3铜箔已批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.46、4.74和6.26亿元，对应动态PE分别为183x、56x、43x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   HVLP铜箔行业扩产节奏偏快的风险;下游AI需求不及预期;传统PCB铜箔业务盈利能力继续下滑的风险;锂电铜箔业务持续拖累的风险；限售股解禁风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。