继峰股份(603997):2025Q2利润符合预期,座椅量产加速-系列点评二十

#核心观点：

   1、2025H1公司实现收入105.2亿元，同比-4.4%；归母净利1.5亿元，同比+189.5%；扣非归母净利1.9亿元，同比+598.6%。

   2、2025Q2实现收入54.9亿元，同比-4.1%/环比+8.9%；归母净利0.5亿元，同比+43.7%/环比-52.9%；扣非归母净利1.0亿元，同比+809.1%/环比+12.4%。

   3、利润同比提升主要系对格拉默实施的多重降本增效措施有效提升了盈利能力。

   4、新业务进展顺利，2025H1乘用车座椅实现营收19.8亿元、同比翻倍增长，车载冰箱实现营收0.8亿元、同比数倍增长。

   5、截至2025年8月14日公司累计乘用车座椅在手项目定点24个，生命周期总金额达959-1,006亿元。

   6、2025/2026年座椅事业部收入考核目标值为50/100亿元，净利润考核目标值为1.5/5.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为267.50/299.50/359.50亿元，归母净利润为6.02/9.40/13.38亿元，对应EPS为0.47/0.74/1.06元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   乘用车销量不及预期；整合不及预期；客户拓展不及预期。

  

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