东方财富(300059):受益资本市场活跃、探索AI及数字资产

#核心观点：

   1、1H25营业总收入同比+39%至69亿元，净利润同比+37%至56亿元，略高于预期。

   2、市场活跃及市占率提升推动券商收入高增，1H25该收入同比+54%至53亿元。

   3、基金销售收入持平微增，1H25同比+0.3%至14亿元。

   4、投资收入占比下降，1H25同比-15%至14亿元。

   5、预计3Q25及25年全年业绩确定性高，市场活跃对业绩形成支撑。

   6、AI能力深化、数字资产布局，竞争力持续巩固。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25年/26年盈利10%/13%至125/150亿元，公司当前交易于34x/28x 25e/26e P/E；上调目标价9%至35元，对应44x/37x 25e/26e P/E及31%的上行空间；维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   市场活跃度下降、金融监管趋严、同业竞争加剧。

  

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