濮耐股份(002225):海外收入延续增长,氧化镁有望放量-中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收27.9亿元，同比+3.6%，归母净利0.7亿元，同比-48.3%；Q2收入14.5亿元，同比+3.9%，归母净利0.1亿元，同比-79.3%。2、海外收入8.5亿元，同比+17.0%，占比30.4%；毛利率17.2%，同比-1.9pct，主要因产品价格下滑。3、期间费用率12.8%，同比-0.8pct；财务费用率-0.1%，同比-0.7pct，主因汇兑收益增加。4、信用减值损失0.5亿元，同比增加0.4亿元。5、西藏年产6万吨产线于7月下旬投产；与格林美签署战略协议，计划截至28年底采购50万吨沉淀剂产品。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利为2.6/3.0/3.5亿元；给予26年34xPE，目标价9.18元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：钢铁行业景气度继续下行，原材料价格和汇率大幅波动。

  

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