川投能源(600674):中报业绩符合预期,在建水电强化发展动能

#核心观点：

   1、公司2025年上半年实现营业收入7.12亿元，同比增长17.95%，归母净利润24.61亿元，同比增长6.90%，业绩符合预期。

   2、投资收益同比上升7%至25.41亿元，主要得益于雅砻江水电贡献增量，其上半年发电量430亿度，同比增长12.68%，净利润49.16亿元，同比增长11.63%。

   3、控股水电量价齐升，水电发电量22.28亿度，光伏发电量1.33亿度，同比分别增长17.82%和16.67%。财务费用同比增加3000万元，影响控股利润。

   4、公司持续增资雅砻江水电和大渡河水电，预计大渡河流域常规水电投产后将显著增厚投资收益。

   5、公司股息确定性逐年增强，2024年分红每股0.4元（含税），股息率2.61%，并承诺2023-2025年每年现金分红不低于每10股4元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润52.73、57.88、62.19亿元，对应PE为14、13、12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   来水情况弱于预期的风险，电价波动风险、在建项目进度不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。