海能技术(430476):半年报高增长、有质量,色谱光谱成长性凸显

#核心观点：

   1、2025H1收入端：四大产品系列全线增长，光谱色谱系列收入2950万元（+61.7%），有机元素分析仪收入4550万元（+25.6%），样品前处理仪器收入2688万元（+43.3%），通用仪器系列收入1762万元（+23.1%）。

   2、2025H1盈利端：综合毛利率63.6%（+0.9Pcts），期间费用率65.3%（-24.5Pcts），销售/管理/研发费率分别为25.1%/19.9%/20.2%。

   3、客户结构优化：企业客户收入占比已超高校科研机构及政府单位。

   4、行业机遇：设备更新需求持续，海洋经济发展等催生增量需求。

   5、增长潜力：色谱光谱系列有望成为新增长引擎，国产替代空间大。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25-27年盈利预测，预计25-27年营业收入分别为3.78/4.49/5.28亿元，归母净利润分别为0.51/0.62/0.74亿元，最新市值对应PE分别为36/29/25倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   色谱仪市场竞争加剧；产品研发进度不及预期；下游需求不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。