川投能源(600674):2Q25业绩符合预期,雅砻江/大渡河获再次增资

#核心观点：

   1、2Q25公司营业收入3.5亿元，同比+1%，归母净利润9.8亿元，同比-5%，业绩符合预期。

   2、1H25营业收入7.1亿元，同比+18%，归母净利润24.6亿元，同比+7%。

   3、2Q25投资收益10.7亿元，同比减少900万元，其中雅砻江贡献同比+0.5亿元，大渡河、中核汇能、其他权益变动拖累表现。

   4、2Q25水电发电量同比+18%，光伏电量同比+17%，光伏板块电价同比-17%。

   5、2Q25财务费用同比-28%，1H25经营性现金流同比+1%，投资性现金流同比+1.7倍。

   6、公司拟向雅砻江水电增资16.3亿元，向国能大渡河增资3.3亿元，支持流域水风光一体化建设。

   7、公司承诺2025年正常经营情况下按照每年不低于0.4元/股进行派息。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025/2026盈利预测53.4/56.6亿元不变。维持目标价19.59元不变，较当前股价有26.4%的上升空间。维持“跑赢行业”评级不变。当前股价交易于2025E/2026E 14.2x/13.3x P/E，目标价对应2025E/2026E17.9x/16.9x P/E。

  

   #风险提示：

   来水不及预期。

  

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