鹏鼎控股(002938):CAPEX提速彰显明确信心,泰国工厂顺利导入AI算力客户-财报点评

#核心观点：

   1、1H25公司实现营收163.75亿(YoY +24.75%)，归母净利润12.33亿(YoY +57.22%)，毛利率19.07%(YoY +1.1pct)，净利率7.49%(YoY +1.52pct)。

   2、2Q25收入82.88亿（YoY +28.71%，QoQ +2.49%)，归母净利7.45亿(YoY +159.55%，QoQ +52.59%)，毛利率20.28%(YoY+4.8pct，QoQ +2.45pct)，净利率8.93%(YoY +4.47pct，QoQ +2.92pct)。

   3、通讯用板营收102.68亿(YoY +17.62%)，毛利率15.98%(YoY -0.31pct)；消费电子及计算机用板营收51.74亿(YoY +31.63%)，毛利率24.52%(YoY +2.80pct)。

   4、汽车服务器用板业务实现营业收入8.05亿元（YoY +87.42%）。

   5、泰国工厂一期服务器及光模块等产品已通过相关客户的认证，二期厂房的建设也已启动；台湾高雄软板生产线进入试产阶段；淮安三园区一期工程产品良率水平稳步提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年实现归母净利润42/58/73亿元（前值为40/48/57亿元），同比增速24/38/26%，当前股价对应PE为31/23/18x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   AI终端发展不及预期；贸易战摩擦加剧风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。