伟星新材(002372):现金流改善显著,高分红仍具投资价值-半年报点评

#核心观点：

   1、25H1实现营业收入20.78亿元，同比下滑11.33%，归母净利润2.71亿，同比下滑20.25%。

   2、Q2单季度营业收入11.83亿元，同比下滑12.16%，归母净利润1.57亿，同比下滑15.55%。

   3、25H1现金分红1.57亿，占累计可供分配利润的30%。

   4、25H1 PPR/PE/PVC管道业务营收分别为9.33/4.11/2.90亿，同比-13.04%/-13.28%/-4.21%。

   5、25H1综合毛利率40.5%，同比-1.61pct；净利率13.08%，同比-1.63pct。

   6、25H1经营性现金净流入5.81亿，同比多流入2.89亿，收现比119.47%，同比+5.87pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为10.2、11.1、12.2亿，对应PE为17.09、15.80、14.41倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；地产下行压力较大；防水和净水等新业务拓展不及预期；原材料成本大。

  

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