行动教育(605098):模式升级转型,迈入"实效教育+AI教育"4.0时代-2025半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1收入3.44亿元，同比-11.68%；归母净利润1.31亿元，同比-3.51%；扣非后归母净利润1.20亿元，同比-11.61%。

   2、单二季度收入2.13亿元，同比-14.22%；归母净利润1.03亿元，同比-8.06%；扣非后归母净利润0.97亿元，同比-12.10%。

   3、合同负债10.59亿元，较期初略下滑1.87%。

   4、分红计划：每10股派发现金红利10.00元（含税），合计1.19亿元，占2025H1归母净利润的90.74%。

   5、管理培训和管理咨询业务收入分别同比-9%和-26%，区域表现分化。

   6、综合毛利率77.49%，同比+1.35个pct。

   7、公司转型“实效教育+AI教育”4.0时代，未来三年目标明确。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.79/3.29/3.80亿元，对应PE分别为16/14/12X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、核心产品提价后，部分客户的需求回落；

   2、经济大环境承压，部分企业压缩培训开支；

   3、行业竞争加剧，相似定位的竞争对手增加；

   4、核心团队成员流失，课程销售额不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。