伟星新材(002372):业绩依然承压,坚守高质量发展-2025年中报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收20.78亿元，同比-11.33%；归母净利2.71亿元，同比-20.25%。Q2营收11.83亿元，同比-12.16%；归母净利1.57亿元，同比-15.55%。

   2、分产品看，PPR系列产品收入9.32亿元，同比-13.04%；PE系列产品收入4.11亿元，同比-13.28%；PVC系列产品2.90亿元，同比-4.21%；其他产品收入4.24亿元，同比-8.39%。

   3、分区域看，华东、东北和华中地区销售下降明显，境外收入1.48亿元，同比-12.03%。

   4、2025Q1-Q2销售毛利率分别为40.45%/40.53%，同比分别下降1.0pct/2.1pct。

   5、2025年上半年经营活动产生的现金流量净额5.81亿元，同比增加约3亿元。中期分红1.57亿元，股利支付率约58%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2027年归母净利润预测为8.89/10.50/11.99亿元（前值为10.82/12.25/13.59亿元），对应PE分别为19.7X/16.7X/14.6X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行的风险；原材料价格大幅波动的风险；竞争加剧的风险；新业务开拓不及预期的风险。

  

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