卫星化学(002648):Q2业绩符合预期,高端新材料提供后续增长动能-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营业收入234.6亿元（同比+20.9%），归母净利润27.4亿元（同比+33.4%），扣非归母净利润29.0亿元（同比+29.6%）。

   2、2025Q2公司实现营业收入111.3亿元（同比+5.1%，环比-9.7%），归母净利润11.8亿元（同比+13.7%，环比-25.1%），扣非归母净利润12.0亿元（同比+2.8%，环比-28.9%）。

   3、中美乙烷贸易于2025年7月2日恢复正常，公司供应链风险解除。

   4、公司高性能催化新材料项目正式落地，计划投入30亿元，打造高性能催化剂产业化落地与高端新材料集群化发展的一体化产研平台。

   5、公司将继续推进平湖基地与嘉兴基地新建丙烯酸项目、连云港α-烯烃项目、EAA项目等。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年公司归母净利润分别为66、80、98亿元（前值为70、91、107亿元）。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目建设不及预期，需求表现疲弱，原材料价格大幅波动。

  

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