金田股份(601609):从规模到盈利,铜加工龙头开启创新增长-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司是全球铜及铜合金材料品类最齐全、规模最大的生产企业，拥有"冶炼-初级加工-深加工"全产业链布局，2024年铜加工产能达220万吨，产量191.6万吨居行业第一。

   2、高端铜产品需求快速增长，AI数据中心、新能源汽车、人形机器人、低空经济等领域催生新需求，行业向高端化、高附加值方向转变。

   3、公司依托"高端化、国际化、绿色化"三大优势，是苹果、汇川技术、吉利汽车、三星等知名品牌供应商，并提供100%再生铜原料铜材。

   4、公司采用"原材料价格+加工费"定价模式，铜加工费率2024年提升至7.7%，高附加值产品推动毛利水平结构性提升，套期保值体系降低铜价波动风险。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为1346.8亿元/1434.6亿元/1535.9亿元；归母净利润分别为7.11亿元/9.99亿元/11.86亿元，同比增长53.92%/40.52%/18.65%。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新能源下游需求或产能释放不及预期、铜价上涨风险、海外贸易政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。