伟星新材(002372):2Q25复价落地偏缓,盈利降幅收窄-中报点评

#核心观点：

   1、伟星新材1H25实现营收20.78亿元（yoy-11.33%），归母净利2.71亿元（yoy-20.25%），2Q营收11.83亿元（yoy-12.16%），归母净利1.57亿元（yoy-15.55%）。

   2、1H25 PPR/PE/PVC管材业务收入同比分别下降13.04%/13.28%/4.21%，综合毛利率40.5%（同比-1.61pct）。

   3、1H25期间费用率24.99%（同比+0.79pct），归母净利率13.04%（同比-1.46pct），2Q净利率同比降幅收窄。

   4、公司拟每10股派发现金红利1元（含税），股利支付率约58%。

   5、城市更新有望拉动市政塑管需求，二手房成交景气或催化零售翻新需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润8.57/10.37/12.64亿元（CAGR 21.45%），对应EPS 0.54/0.65/0.79元。给予25年27倍PE估值，目标价14.53元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原料大幅涨价；二手房重装需求释放缓慢；价格竞争激烈。

  

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