双汇发展(000895):肉制品销量企稳,高股息更显扎实-2025年中报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现总营收入285.03亿元，同比+3%，归母净利23.23亿元，同比+1.17%。

   2、单Q2总营收入142.08亿元，同比+6.31%，归母净利11.86亿元，同比+15.74%。

   3、公司拟每10股派息6.5元（含税），共分配22.5亿元，股利支付率96.94%，对应半年度股息率为2.66%。

   4、肉制品业务Q2营收56.23亿元，同比+0.77%，销量/单价分别同比约+0.6%/+0.2%，吨利同比上升约4%至4556元。

   5、屠宰业务Q2营收67.67亿元，同比+0.6%，屠宰规模扩大约30%至约300万头，生鲜肉销量双位数增长。

   6、养殖业务盈利0.02亿元（去年同期亏损约1.7亿元），表现亮眼。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为1.53/1.59/1.66元，对应25-27E PE分别16/16/15X，近12个月股息率达5.67%。维持目标价28元，对应25年PE约18X，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，新品推广不及预期，猪价波动及贸易策略失误等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。