双汇发展(000895):Q2盈利提升,肉制品销量恢复同比正增-中报点评

#核心观点：

   1、25H1实现营收285.0亿元（同比+3.0%），归母净利23.2亿元（同比+1.2%）。

   2、25Q2实现营收142.1亿元（同比+6.3%，环比-0.6%），归母净利11.9亿元（同比+15.7%，环比+4.3%）。

   3、25H1肉制品业务营收112.1亿元，同比-9.4%，营业利润29.8亿元，同比-10.4%，销量同比-9.0%。

   4、25H1屠宰业务营收137.7亿元，同比+3.3%，经营利润1.8亿元，同比-28.9%，销量同比+11.2%。

   5、25Q2肉制品销量同比+0.7%，销价同比+0.1%，吨利同比+3.7%至4581元/吨。

   6、肉制品原料成本预计持续低位运行，公司整体经营有望平稳向好。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/26/27年营收为623.2/645.1/672.3亿元，归母净利润分别为51.9/54.4/57.7亿元，对应EPS为1.50/1.57/1.67元。给予目标价33.00元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   生猪疫病风险，食品安全事件，猪价大幅度下跌导致计提大额存货减值损失，肉制品行业竞争加剧等。

  

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