海康威视(002415):实施中期分红,高质量发展效果显著-事件点评

#核心观点：

   1、海康威视董事长提议制定2025年中期分红方案，建议每10股派发现金红利4.00元（含税），中期分红总额36.9亿元。

   2、公司2024年年度分红为每10股派发现金红利7.00元（含税），现金分红总额64.3亿元，两次现金分红合计超过101亿元，股息率3.72%。

   3、公司控股股东中电海康及其一致行动人电科投资自2024年10月19日进行增持，截至2025年4月8日合计增持约3亿元。

   4、公司自2024年12月26日开始实施回购，截至2025年7月31日回购18.6亿元。

   5、公司业务高质量发展效果显著，实施产品线分类管理、区域销售考核利润、中小企业事业群SMBG垂直管理等措施。

   6、公司二季度末应收票据及账款同比下降4%至373亿元，二季度营收同比基本稳定在233亿元左右。

   7、公司25Q2经营活动产生的现金流量净额超过70亿元，远高于此前的二季度最高值（23年为43亿元）。

   8、公司持续投入AI大模型技术和丰富的产品组合，推动多模态大模型技术落地实践。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年每股收益分别为1.46/1.72/2.00元，维持可比公司26年25倍PE估值水平，对应目标价为43.00元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   关税等因素导致宏观经济波动，带来下游需求不及预期；AI技术研发及商业化落地进度滞后；海外市场政策风险与汇率波动；行业竞争加剧导致毛利率波动。

  

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