浦发银行(600000):业绩增速提升,规模稳步扩张

#核心观点：

   1、浦发银行2025年上半年营收、归母净利润分别同比增长2.6%、10.2%，增速较一季度提升1.3pct、9.2pct。

   2、公司资产负债结构持续优化，负债端付息率下降明显，资产端信贷投放有力有效，净息差降幅收窄。

   3、25H1总资产、贷款、存款规模分别同比增长4.2%、6.0%、12.0%，存款增长提速。

   4、25H1末不良率、拨备覆盖率分别环比下降2bp、上升7pct至1.31%、194%，资产质量稳中向好。

   5、25H1年化ROE为8.66%，同比提升0.32pct，盈利能力提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为499/558/632亿元，同比增速10.4%/11.8%/13.1%。给予25年目标PB0.70倍，目标价16.00元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   资产质量修复不及预期；业绩改善趋势不及预期。

  

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