顺络电子(002138):上半年业绩高增,AI终端带动后续成长

#核心观点：

   1、公司25H1实现营收32.24亿元，同比增长19.8%，归母净利润4.86亿元，同比增长32.03%，扣非归母净利润4.62亿元，同比增长32.87%。

   2、25Q2营收17.63亿元，同比增长23.12%，环比增长20.73%，归母净利润2.53亿元，同比增长27.73%，环比增长8.4%。

   3、公司发布员工持股计划，预计授予不超过709名员工合计966.54万股，解锁条件为25/26/27年任一年度净利润不少于10.5亿元。

   4、公司在手机通讯、消费电子等传统市场稳步成长，在AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现高速增长。

   5、公司产品线持续拓展，包括消费电子小型化、集成化，汽车电子全面覆盖电动化和智能化场景，AI领域与头部企业合作，氢燃料电池项目预研。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润为11.05/13.9/17.23亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新建产能不及预期，下游需求不及预期、未及时筹足项目建设资金风险、外围环境波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。