国邦医药(605507):2025Q2利润超预期,动保业务高增-2025年半年报业绩点评

#核心观点：

   1、2025H1营收30.26亿元（+4.63%），归母净利润4.56亿元（+12.60%）；2025Q2单季度营收15.86亿元（+2.10%），归母净利润2.41亿元（+16.87%）。

   2、动保板块2025H1营收12.59亿元，占比42%。氟苯尼考产能利用率逐季提高，2024年销售突破3000吨，通过美国FDA认证及欧洲多国注册；盐酸多西环素产销两旺，获得欧盟CEP证书及通过韩国MFDS审计。

   3、2025H1毛利率26.85%（+0.25pct），归母净利率15.05%（+1.39pct）。2025Q2单季度毛利率27.23%（+1.36pct），归母净利率15.17%（+2.52pct）。

   4、公司计划实现30个规模化产品全球领先、80个产品常规化生产、具备120个产品生产能力。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年EPS预测1.67/2.01/2.36元。给予2025年PE 19X，上调目标价至31.73元（原27.59元），维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格竞争风险；汇率波动风险；地缘政治扰动风险

  

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