顺络电子(002138):业绩创半年度历史新高,新兴战略业务前景广阔-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、公司2025H1收入及盈利创半年度历史新高，营业收入32.24亿元（+19.80%），归母净利润4.86亿元（+32.03%），扣非净利润4.62亿元（+32.87%）。

   2、2025Q2单季度营收17.63亿元创历史新高（同比+23.12%，环比+20.67%），归母净利润2.53亿元（+27.74%）。

   3、各业务线均实现正增长：信号处理业务11.63亿元（+7.55%），电源管理业务11.50亿元（+25.73%），汽车电子/储能业务6.41亿元（+38.22%）。

   4、费用管控持续优化，期间费用率16.56%（同比-0.9pct），研发费用率8.60%（+0.28pct）。

   5、数据中心业务取得突破，汽车电子实现三电系统全覆盖，AI端侧需求提升带动电源管理产品增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入71.93/86.31/101.85亿元（同比+21.98%/19.99%/18.00%），归母净利润10.77/13.03/15.69亿元（同比+29.45%/20.99%/20.39%），对应EPS为1.34/1.62/1.95元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治环境风险；下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。

  

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