金杯电工(002533):电磁线业务表现亮眼,海外产能顺利推进-财报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收93.35亿元，同比+17.50%，实现归母净利润2.96亿元，同比+7.46%。

   2、二季度公司实现收入52.38亿元，同比+18.45%，环比+27.87%，实现归母净利润1.60亿元，同比+12.78%，环比+17.19%。

   3、上半年清洁能源应用产品收入11.96亿元，同比+54%，智能电网应用产品收入26.00亿元，同比+19%，智能装备应用产品收入8.78亿元，同比+42%。

   4、电磁线实现收入37.46亿元，同比+28%，毛利率10.24%，同比+0.92pct.，实现净利润1.96亿元，同比+70%。

   5、电线电缆产品实现收入55.38亿元，同比+11%，毛利率10.17%，同比-1.48pct.，电缆中标金额再创新高。

   6、直接出口收入2.62亿元，同比增长38%，毛利率16.22%，较内销毛利率高约6pct.。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润6.74/7.59/8.84亿元，当前股价对应PE分别为11/10/8倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   电网投资不及预期；原材料价格大幅上涨；海外扩产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。