安宁股份(002978):收购经质矿产,公司资源量大幅上升-更新报告

#核心观点：

   1、维持“增持”评级，钛精矿下游需求下行导致价格下降，但公司资源良好，毛利率维持较高水平。

   2、公司拟以65.08亿现金收购攀枝花经质矿产等3家公司100%股权，钛资源量将大幅上升48.45%。

   3、收购矿与自有矿同属一个矿脉，预期产生协同效应，复产后将贡献利润增量。

   4、6万吨钛材项目稳步推进，是现有产业的有效延伸，预期将打开成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-26年归母净利润预测为9.2/9.97亿元（原10.53/12.09亿元），新增2027年预测为10.29亿元，对应EPS分别为1.95/2.11/2.18元。给予2025年20倍PE估值，目标价上调至39元（原31.81元），维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   收购进度不及预期，钛材项目投产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。