苏试试验(300416):25半年报业绩超预期,盈利拐点出现

#核心观点：

   1、主营业务全面增长，航空航天领域及集成电路测试表现最好。试验设备收入3.10亿（yoy+6.32%），环试服务收入4.87亿（yoy+5.75%），集成电路测试收入1.55亿（yoy+21.01%）。航空航天领域收入1.47亿（yoy+46.24%）。

   2、毛利率仍承压，但净利率显著改善。上半年毛利率41.88%（yoy-3.16pct），净利率13.51%（yoy+0.27pct），扣非净利率11.53%（yoy+1.21pct）。

   3、验收节奏加快，利润率拐点已现。需求端和验收节奏恢复，产能扩张收敛，利润率有望重回上升通道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为3.12、3.79、4.61亿元，对应25-27年PE分别为27X、22X、18X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。