顺络电子(002138):收入和盈利创半年度新高,关注汽车电子需求恢复及数据中心快速放量

#核心观点：

   1、1H25收入32.24亿元，同比+19.8%；归母净利润4.86亿元，同比+32.0%，收入和盈利均创半年度新高。

   2、2Q25收入17.63亿元，同/环比+23.1%/+20.7%；毛利率36.78%，同/环比-0.2ppt/+0.2ppt；归母净利润2.53亿元，同/环比+27.7%/+8.4%。

   3、分应用领域：1H25信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他收入同比+7.6%/+25.7%/+38.2%/+16.7%。

   4、汽车电子需求短期放缓，但看好2H25需求修复及多产品线放量。

   5、数据中心、氢燃料电池、机器人等领域有望接力成长。

   6、公司发布第五期员工持股计划，增强员工积极性。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025/2026年盈利预测不变，归母净利润10.55/12.79亿元。当前股价对应2025/2026年P/E 22.2x/18.3x。维持跑赢行业评级和35.98元目标价，对应2025/2026年P/E 27.5x/22.7x，较当前股价有24%涨幅。

  

   #风险提示：

   消费电子终端需求不及预期；新产品导入不及预期；新市场拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。